A monetáris szteroidok hatékonyak, de kis adagokban
Ahogy a szteroidok hosszú távú használata gyengíti a csontokat, úgy a negatív kamatlábak is gyengíthetik a pénzügyi rendszert.
Mivel a központi bankárok úgy gondolják, hogy a kamatlábak még negatívabbá válnak, a befektetőknek fel kell mérniük, hogy ennek a politikának a kockázatai mikor fogják meghaladni az előnyeit - mondta a Financial Timesnak Hugh van Steenis, az UBS svájci bankóriás vezérigazgatójának főtanácsadója.
Majdnem 17 billióval. negatív hozamú dollár kötvények már attól félnek, hogy elértük azt a fordulópontot, amely után a kiigazítás után a monetáris politika kezdi visszafogni a gazdaságot - mondja.
A hagyományos makrogazdasági modellek általában természetesnek veszik a bankokat és más közvetítőket. Ennek eredményeként a kamatlábak nulla alatti csökkentésének általános előnyei túlzottak lehetnek.
A szteroidokhoz hasonlóan a nem hagyományos politikák is nagyon hatékonyak lehetnek kis adagokban, de ugyanúgy, mint a hosszú távú szteroidhasználat, gyengülnek a csontok, így a negatív kamatlábak gyengíthetik a pénzügyi rendszert.
A negatív kamatlábak rontják a bankok árrését és torzítják ösztönzőket. Arra ösztönzik a hitelezőket, hogy külföldön keressék a lehetőségeket, ne a hazai piacon. Megkockáztatják a banki finanszírozás megszüntetését is.