Vegyünk-e európai részvényeket?
A helyzet nem olyan rossz, mint amilyennek látszik
Exkluzív tartalom a The Economist-tól
Két férfi ül egy étterem szomszédos fülkéiben. Az egyik hosszasan beszélget - az utazásról, a nőkről, az erkölcsről, a kockázatokról, az életről nap mint nap. A másikat elfogják. - Ha meghal, megbánja azokat a dolgokat, amelyeket most nem tett meg - mondta. Aztán lélegzetet vesz, és inni kínál új barátjának, és elővesz egy kártyát. - Ez egy darab föld - mondja. - Figyelj, mit fogok most mondani neked.
Így Richard Roma ingatlanügynök a "Glengry Glen Ross" című filmben elcsábítja az idegent, hogy megvásároljon egy beépítetlen telket. A jelenet akkor jut eszembe, amikor az euróövezeti részvényekbe történő befektetéseket vizsgáljuk. Az "ideje vásárolni az európai részvényeket" kifejezés ugyanolyan riasztó reakciót válthat ki, mint a floridai mocsárvásárlási felhívás. A vásárlás nem rossz ötlet, de most jobb alkalom lehet a befektetésre, mint máskor.
A csábítás ideje
Hogyan adna el Richard Roma részvényeket az eurózóna társaságainak? A legfontosabb, amit nem szabad túlbecsülni: Európa alig változott. A dolgok nem olyan rosszak, mint gondolnád. Az eurózóna gyengeségei nem tűntek el, de sokkal kevésbé problémásak. Európának valószínűleg elég jól megy a gazdasági fellendülés korai szakaszában. Ez elég lehet az üzlet megkötéséhez.
Az euróövezet egyik fő tézise, hogy félkész projektről van szó. Ez monetáris unió, de nem politikai. Az egységes piac széttagolt a szolgáltatások és a banki tevékenység terén. Az adókról és kiadásokról nemzeti szinten döntenek. De a dolgok nagyon változtak néhány évvel ezelőtt. Az Európai Központi Bank sokkal inkább hasonlít társaira, mint 2010-ben. Az EKB hozzájuk hasonlóan többé-kevésbé elkötelezett a reflexió mellett. A bank szigorú német befolyása gyengül. A világjárvány pedig egyesítette az országokat a fiskális ösztönzés körül. Az Európai Unió helyreállítási alapja lépés a közös fiskális politika felé. Nem hatalmas, de nem is kicsi lépés.
Az euróövezet tőzsdéjét strukturális gyengeségek sújtják: túl kevés a jövő technológiai vállalata; túl sok a múlt ipari vállalata. De az idő múlásával ez a sztereotípia alábbhagyott. Évek óta tartó gyenge teljesítmény után az európai bankok és energiaipari vállalatok részesedése a nyár végén 10% -ra esett a piaci kapitalizációban, amint azt Graham Secker, a Morgan Stanley munkatársa akkor megjegyezte. A technológia 14% -kal az Euro Stoxx 50 index legnagyobb egyetlen szektorává vált. A tőzsde továbbra is ciklikusabb, mint az Egyesült Államok, de az már nem igaz, hogy Európában nincsenek technológiai cégek. A befektetők szenvedélyesen foglalkoztatják a kontinentális Európa számos szoftverindítását.