Miért előnyben részesítik továbbra is a dolláros eszközöket?
És miért érinti mindenkit és mindenhol
Exkluzív tartalom a The Economist-tól
Kitalálhatja, hogy mi vagy ki írja le a következőket: az egész világon erősen gyűlölt, néhány támogató gyorsan lemondana róla, ha más alternatívák jelennek meg, nehéz fél évet élnek át, és nem hajlandók csendesen távozni? Itt van egy másik viccelő: nem politikusról van szó. A válasz a dollár. A legkedveletlenebb a nagy pénznemek közül, különbözik az összes többi pénznemtől. És furcsa módon, de ellenáll mindennek, ami az Egyesült Államok viharos választási folyamata miatt történik.
Vagy talán nem is olyan furcsa. A dollár ellenálló képessége az elmúlt évek egyik legmonotonabb motívuma a pénzügyi piacokon. De az utóbbi időben egy másik aktuális témához is kapcsolódik - növekvő amerikai vállalatok, különösen a technológiai óriások a globális tőzsdéken. A dollár fontos az Egyesült Államoknak, de a világ minden más helyének is fontos. A gyengébb dollár lehetővé tenné, hogy utolérje a világ többi gazdaságát és eszközpiacát. Egy ilyen forgatókönyv egyértelműen lassul.
A dollár ellenálló képességének oka az egyre növekvő aggodalom, hogy a költségvetési ösztönzés meddig tart az Egyesült Államokban. A választásoknak a fiskális nagylelkűség új korszakának kezdetének kellett volna lenniük, de bármiféle politikában való megegyezés ma nehéznek tűnik. Ha Joe Biden januárban lép be a Fehér Házba, akkor valószínűleg megosztott kongresszus vár rá (a szöveg az amerikai választások végeredménye előtt van - "Capital" megjegyzés). De a dollár erőssége nem csak a politikától függ. Mind a koronavírus gazdasági következményeiről, mind a választások kék hullámának kudarcba fulladt reményeiről szól.
Kezdjük a kék választási hullámmal. A választások előtt megerősítést nyert a szociológusok által táplált ötlet, miszerint a demokraták valószínűleg elfoglalják a Fehér Házat és a Kongresszus mindkét házát. Az eredmény egy gyengébb dollár lenne.
A dollár az Egyesült Államokon kívüli növekedés ösztönzőjeként
2016-ban a fiskális enyhülés hasonló kilátásai inkább felfelé, mint lefelé vezették a dollárt. Ez egy kis pontosítást igényel. A különbség az, hogy négy évvel ezelőtt a Federal Reserve várhatóan ellensúlyozta az adócsökkentések ösztönző hatását azáltal, hogy kamatemelésekkel mérsékelte az inflációt - ezzel támogatva a dollárt. De a jelenleg gyengébb gazdaság mellett a Fed elkötelezett a pénznyomtatás mellett. A csomag most növelné az USA vásárlóerejét, ami több importot, nagyobb kereskedelmi hiányt és gyengébb dollárt jelent. A gyengébb dollár pedig segítené a világ többi részét, részben az Egyesült Államokon kívüli tartalék valuta szerepe miatt. A feltörekvő piacok sok vállalatának és kormányának dollárban van az adóssága, ezért a gyengébb dollár közvetett hajtóereje a globális növekedésnek.