Az alacsony kamatlábak gyengítik a pénzügyi rendszert és a reálgazdaságot
A fogyasztástól és a túlzott hitelfelvétel által táplált beruházásoktól függő gazdasági modell nem fenntartható
A gyengülő gazdasági kilátások és az egyre növekvő politikai nyomás az agresszívabb, nem konvencionális monetáris politika felé tereli a központi bankokat. Ugyanakkor egyre nagyobb a félelem, hogy az ilyen lépések, különösen a negatív kamatlábak, valójában veszélyeztetik a pénzügyi rendszer stabilitását. Kockáztatják, hogy veszélyes reakciókat váltanak ki a hitelpiacokon és a reálgazdaságban, ahol a második és a harmadik szint hatásait nehéz megjósolni vagy ellenőrizni.
Amint azt a japán és az európai bankok tapasztalata is megmutatta, a folyamat kiszámítható modellt követ - írja Satyajit Das a Bloomberg számára.
Az alacsony növekedés, az alacsony infláció, a potenciális GDP alatt van, a munkanélküliség és az alulfoglalkoztatottság - a pénzügyi instabilitással, különösen az ingadozó eszközárakkal kombinálva - arra késztette a jegybankokat, hogy nulla alá csökkentsék a kamatlábakat. A cél a hitelfelvétel ösztönzése a fogyasztás és a beruházások finanszírozása érdekében, ezáltal elindítva az önfenntartó növekedés körforgását.
Általában azonban a negatív kamatok nem tükröződnek teljes mértékben a reálkamatokban. A szabályozás előírja a bankok számára az ügyfélbetét-bázis fenntartását. Az ügyfelek elvesztésétől való félelem megakadályozza, hogy a bankok túlságosan csökkentsék a betéti kamatokat. Eddig Európában csak a nagyvállalatok szembesülnek negatív kamatlábakkal, ami azt jelenti, hogy a betétek megőrzésükbe kerül.