A kamatlábak csökkentése veszélyt jelent a befektetőkre
A klasszikus portfóliónak, amely 60% -os részvényből és 40% -os állampapírból áll, már nincs sok értelme
A Covid-19 történelmi fordulópontot hozott számunkra a pénzügyi piacokon. Végül elfogyott egy jelentős befektetési stratégia, amely évtizedek óta védi az intézményi és a lakossági befektetőket - a részvénykockázat kiegyenlítése kiváló minőségű államkötvények tartásával. Amikor a Fed a rövid távú kamatlábakat nullára csökkentette a világjárványra reagálva, az utolsó cseppentést letették - mondta a Financial Timesnak Paul Britton, a New York-i Capstone Investment Advisors alapítója és vezérigazgatója.
Ennek a változásnak óriási következményei vannak. Egyrészt a lakossági befektetők milliói nagyrészt védtelenek maradtak, miután hiányoztak a bevált eszközök a részvények tartásának elkerülhetetlen kockázatának diverzifikálására. Hasonlóképpen, a kockázati paritás néven ismert komplex és nagy sikerű fedezeti alap stratégia egzisztenciális kihívással néz szembe: az államkötvények valós pozitív hozama nélkül nehéz helyzetbe kerültek, ahol valószínűleg nem fog boldogulni.
Sok befektetőnek saját részvényekkel kell rendelkeznie, mivel képesek hosszú távú tőkenövekedést biztosítani az infláció mértéke felett. A részvényportfólió közismert volatilitásának csökkentésének egyik szokásos módja a részvények 60 százalékos arányának és az államkötvények 40 százalékos kitettségének kiegyenlítése volt - ez a portfólióépítés klasszikus paradigmája. Az elmúlt 20 évben úgy működött, hogy a részvények és az államkötvények megbízhatóan negatívan korreláltak egymással: a részvénypiacok esésével a kötvények emelkedtek, miközben a teljes portfólió stabil maradt.
Valójában a 60/40-es pénztárca még jobb volt. Az államkötvények biztosítási kötvényként működtek, segítve az állományveszteség korlátozását, de a kormány fizetett Önnek a biztosításért. A kötvények kuponjai jelentős hozamforrást jelentettek, a részvénykockázat diverzifikálásával kapott védelem mellett.
Ez a kettős előny kettős veszélyt jelent. Mivel a nagy központi bankok az elmúlt évtizedben nullára csökkentették a kamatlábakat, az állampapír-portfólió hozamának hozamkomponense elpárolgott. Így a tőkenyereség marad a jövedelem egyetlen forrása. De az áremelkedés területe is elmondható, hogy szinte eltűnt.