Az arany kötelező eszközzé fejlődése problémákat vet fel
A befektetők már egyre több, hagyományosan bizonytalan eszközt alacsony kockázatúként vagy akár kockázat fedezetként kezelnek.
Egészen a közelmúltig az arany árának gyors emelkedése inkább az opportunista pénzügyi kereskedelemhez kapcsolódott, mint bármely nagyobb strukturális beruházási kérdéshez, nemhogy a fizikai kínálat csökkenéséhez vagy ipari felhasználásának növekedéséhez - mondta Mohamed El-Erian a Financial Timesnak az Allianz gazdasági főtanácsadója.
Ma úgy gondolják, hogy a nemesfém mindenki számára kínál valamit. Ez egy másik nem kívánt eredmény abban a rendkívüli intézkedések következményeinek felduzzasztási listájában, amelyek a központi bankok beavatkozását jelentik a piacok működésébe. A világjárvány hatásainak leküzdésére irányuló nagyszabású beavatkozásaik sokakat megörvendeztettek, de problémákat fognak okozni számukra és a gazdaság egészére nézve, ha a hirtelen és tartós gazdasági fellendülés továbbra is elkerül bennünket.
Az első félévi 17 százalékos emelkedés után az arany ára rekordmagasságba ugrott, mielőtt kedden unciánként alig 2000 dollár alá esett. Ebben a folyamatban a befektetők elmozdultak az arany rövid távú inerciális kereskedési stratégiától való kezelése helyett a hosszú távú portfóliók legitim önálló lehetőségének tekintéséig. Csak meg kell vizsgálni az államkötvények reálhozamát (az inflációval korrigálva), hogy megértsük, miért vásárol olyan sok befektető aranyat hosszú távú opcióként.
Ellentétben azzal, amit a legtöbb tankönyv hirdet, a nominális hozamok közelmúltbeli csökkenése egybeesett az emelkedő inflációs várakozásokkal. Ez az arany két szempontból vonzóbb helyettesítővé teszi az államkötvényeket. A sárga fémet választó befektetők kevesebb jövedelmet adnak le, mintha magasabb lenne a kötvényhozam. Ezenkívül megvédik ezen kötvények esetleges drámai veszteségeitől, ha a központi bankok abbahagyják az alacsony kamatszintet azáltal, hogy csökkentik a hivatalos kamatlábakat és hatalmas mennyiségű értékpapírt vásárolnak a piacról.