Amikor állandó pangásról beszélünk
A gazdaság ezen állapotához kapcsolódó összes problémára van gyógymód
A VoxEU, a Gazdaságpolitikai Kutatóközpont nélkülözhetetlen gazdaságpolitikai oldala felülmúlja magát azzal, hogy kiad egy új e-könyvet a tartós stagnálásról. Ez a legfontosabb beszélgetési téma az alkalmazott makroökonómia területén, de egyszerre összetett és zavaros. A szerkesztők, Richard Baldwin és Cohen Thewlings, valamint egy kiemelkedő közreműködők csapatával elkészítették az első átfogó és viszonylag hozzáférhető tanulmányt a témáról. Érdemes elolvasni - tanácsolja Clive Crook, a Bloomberg View rovatvezetője.
Mi is az a "tartós stagnálás"? Bevezető esszéjükben a szerzők kifejtik, hogy három alapvető, de egymással összefüggő valószínűség létezik:
Először is, a tényleges és a potenciális termelés közötti állandó eltérés fennállása. A megtakarítások és a befektetések közötti egyensúlyhiány miatt a teljes foglalkoztatás fenntartásához szükséges nominális kamatláb nulla alá süllyed - nem ideiglenesen, hanem hosszabb ideig. Mivel a kamatláb nem csökkenthető negatív értékre, a monetáris politika (ahogyan azt jelenleg érzékelik) nem tudja a gazdaságot teljes mértékben működtetni.
Másodszor - a potenciális termelés növekedésének lassulása. Ez történhet demográfiai okokból, vagy azért, mert az innováció nem olyan, mint régen, vagy más okok miatt.
Harmadszor, a potenciális termelés szintjének visszafordíthatatlan csökkenése esetén. Még akkor is, ha a teljes foglalkoztatottság mellett a kamatlábak továbbra is pozitívak, és a potenciális kibocsátás növekedése nem lassult, a recesszió tartósan csökkentheti hatását - például arra kényszerítheti a munkavállalókat, hogy hagyják el a munkaerőt, és ne térjenek vissza. Még akkor is, ha a gazdaság most ugyanolyan gyors ütemben növekszik, mint korábban, alacsonyabb sebességfokozatban van, és soha nem kerül közel a katasztrófa előtti úthoz.
Előfordulhat, hogy a "tartós stagnálás" fogalmára az első ötletre kell korlátozódnia. Pontosan ez jelentette az 1930-as években, amikor létrehozták. És ez a kérdés aggasztja Larry Summers-t, aki hozzájárult a VoxEU e-könyv vezető esszéjéhez, és aki tavaly felvetette a kérdést. Úgy tűnik, hogy a másik két lehetőség keveredik a kamatokkal kapcsolatos érvekkel, tökéletes pesszimizmust alkotva.